Лондон, Великобритания. Министр финансов Рэйчел Ривз, вероятно, объявит в среду о масштабном повышении налогов на десятки миллиардов фунтов стерлингов, поскольку ослабление экономического прогноза и рост долговой нагрузки вынуждают правительство искать новые источники доходов. Это может подорвать её авторитет как среди инвесторов, так и среди членов парламента, требующих увеличения социальных расходов.
Причины нового повышения налогов
Чуть больше года назад Ривз уже повысила налоги на 40 млрд фунтов — крупнейшее повышение со времён 1990-х, которое она называла разовым. Однако ухудшение макроэкономической ситуации и рост стоимости обслуживания долга вынуждают её вновь искать способы увеличить доходы бюджета.
В комментариях, опубликованных перед её выступлением, министр признала неудовольствие граждан:
«Я знаю, что люди разочарованы темпами перемен или рассержены несправедливостью в нашей экономике».
Ривз добавила, что проблемы, вызванные многолетней политикой жёсткой экономии, Brexit и пандемией, оказались глубже, чем предполагалось.
Повестка бюджета: рост налогов и отказ от жёсткой экономии
Министр пообещала помочь домохозяйствам со снижением расходов на жизнь, уменьшить очередь в больницах и удерживать государственный долг под контролем. При этом она подчеркнула, что не намерена возвращаться к политике жёсткой экономии или допускать «безрассудные заимствования».
Экономисты ожидают, что в новом бюджете налоги будут повышены на 20–30 млрд фунтов. Но и этого, по их мнению, может быть недостаточно для стабилизации государственных финансов из-за слабого экономического роста и растущего давления на бюджет со стороны оборонных расходов, социальной сферы и стареющего населения.
Экономический фон: медленный рост и неопределённость
По прогнозам МВФ, в 2025 году Великобритания покажет второй по темпу роста результат среди стран G7 — 1,3%. Однако это всё равно значительно ниже средней нормы роста до кризиса 2007–2008 годов, составлявшей 2,5%.
Экономисты Evercore предупреждают, что бюджет не устранит «страх перед будущим повышением налогов», который уже влияет на инвестиции. Они также допускают, что неубедительный бюджет может усилить давление на премьер-министра Кира Стармера, рейтинг которого колеблется несмотря на крупную победу лейбористов в 2024 году.
Срыв прежних планов и пересмотр налоговой политики
Первый бюджет Ривз в 2024 году был представлен как возвращение стабильности после потрясений Brexit, пандемии и кризиса «мини-бюджета» Лиз Трасс. Но новые, более слабые экономические прогнозы OBR, а также более высокая стоимость заимствований означают, что министр вряд ли сможет выполнить цель — сбалансировать текущие расходы к 2030 году без дополнительных мер.
Ожидается, что она продлит заморозку порогов подоходного налога, что приведёт к попаданию большей части работников в более высокие налоговые категории. Также могут повыситься налоги для владельцев дорогой недвижимости, игроков в азартные игры и, возможно, появится новая плата за пробег электромобилей. Пенсионные льготы также могут быть сокращены.
Реакция инвесторов: доверие под угрозой
Ривз стремится увеличить «запас прочности» бюджета, который в прошлом году составлял всего 9,9 млрд фунтов и вызывал беспокойство инвесторов. По оценке дилеров облигаций, она постарается увеличить его примерно до 17 млрд фунтов.
Экономист Berenberg Эндрю Уишарт считает, что для поддержания доверия министру необходимо добиться заметного сокращения бюджетного дефицита в ближайшие два года.
В то же время внутри партии звучат призывы отменить ограничение на социальные выплаты для семей с двумя детьми, что потребует дополнительных 3 млрд фунтов ежегодно.
Доверие к прогнозам и риск «порочной спирали»
Бывший заместитель директора МВФ по Европе Махмуд Прадхан выразил обеспокоенность возможной потерей доверия инвесторов к прогнозам Управления бюджетной ответственности — ключевого элемента бюджетной политики Ривз.
По его словам, если рынки сочтут прогнозы недостаточно достоверными, Великобритания может столкнуться с ситуацией, когда доходность облигаций и стоимость долга продолжат расти. Уже сегодня страна занимает первое место среди G7 по стоимости заимствований: доходность 10-летних Gilt составляет 4,53%, тогда как в Германии — 2,67%, во Франции — 3,41%.
Как вы считаете, удастся ли Рэйчел Ривз сохранить доверие инвесторов, одновременно повышая налоги и расширяя государственные обязательства?