В сентябре 2024 года Китай запустил один из самых масштабных пакетов экономического стимулирования последних лет. Его цели — стабилизация фондового рынка и сектора недвижимости, поддержка потребления, снижение финансового давления на регионы и развитие высокотехнологичных отраслей.
Спустя год картина оказалась неоднозначной: фондовый рынок резко вырос, высокотехнологичный сектор набрал обороты, но внутреннее потребление остаётся слабым, а доверие к недвижимости — низким.
Фондовый рынок — главный победитель
Индекс Shanghai Composite восстановился с четырехлетнего минимума в сентябре 2024 года и к концу октября 2025-го вырос на 46,25%.
Такой скачок стал прямым следствием стимулирующих мер, которые включали:
-
снижение нормативов обязательных резервов (RRR) на 0,5% с высвобождением 1 трлн юаней ликвидности;
-
снижение процентных ставок;
-
меры по оживлению рынка недвижимости, включая уменьшение первоначального взноса по ипотекам до 15%.
Технологический сектор на взлёте
Опора на высокие технологии стала ключевым направлением государственной стратегии.
Китай создал:
-
Национальный инвестиционный фонд индустрии ИИ — 8,2 млрд долларов;
-
государственный венчурный фонд — 138 млрд долларов, ориентированный на множество ИИ-секторов.
Это привлекло значительные инвестиции: фонд Global X China Robotics and Artificial Intelligence ETF (2807.HK) вырос более чем на 20% в 2025 году, что говорит о возросшем интересе к технологическим компаниям Шанхая.
Но проблемы с потреблением остаются критическими
Несмотря на стимулы, данные показывают, что расходы домохозяйств остаются низкими. Причины:
-
отсутствие “постковидного бума потребления”, характерного для Европы и США;
-
отказ правительства в период пандемии от прямых выплат населению;
-
снижение благосостояния многих семей относительно 2020 года;
-
тревоги по поводу работы, доходов и ситуации на рынке недвижимости.
Власти пытались оживить спрос программой trade-in 2024 года, позволяющей менять старую технику и автомобили по скидкам, но эффект оказался ограниченным.
Даже на фоне торговой войны с США Китай всё ещё экспортирует на 1 трлн фунтов больше, чем импортирует — явный симптом хронически низкого внутреннего спроса.