Рим, Италия. Италия планирует изменить свои правила, касающиеся расширения прав голоса, чтобы предотвратить использование их доминирующими акционерами против миноритарных инвесторов в заявках о поглощении, направленных на приватизацию компаний, согласно проекту указа, с которым ознакомилось агентство Reuters в среду.
Правительство стремится к ужесточению гарантий
Этот шаг является частью более широких усилий правительства по ужесточению гарантий после жалоб на то, что правила, расширенные в прошлом году правительством премьер-министра Джорджии Мелони, использовались не по назначению.
В 2024 году Рим усилил механизм, позволяющий ключевым инвесторам увеличить свои права голоса до десяти раз. Эта мера была разработана для того, чтобы побудить владельцев бизнеса регистрироваться в Милане, не опасаясь, что они потеряют контроль над своими компаниями в пользу других акционеров.
Инвесторы жаловались на то, что новые правила в некоторых случаях использовались для того, чтобы помочь компаниям уйти с фондового рынка.
Планируемые ограничения при голосовании за исключение из списка и перемещение
Согласно проекту указа, расширенные права голоса будут заморожены на собраниях акционеров, созываемых для одобрения сделок по слиянию, направленных на исключение компании из списка или планы по переносу ее зарегистрированного офиса за границу.
Критика со стороны управляющих активами и рыночный контекст
Правила вызвали критику со стороны управляющих активами, в том числе крупных иностранных фондов, которые выступают за систему “одна акция – один голос” и выступают против концентрации власти в руках небольшого числа акционеров.
Эта дискуссия особенно актуальна в Италии, где многие компании по-прежнему находятся под сильным влиянием семей-основателей или крупных долгосрочных акционеров.
По данным Consob, рыночная капитализация Италии в 2025 году составила 48% от валового внутреннего продукта, что является одним из самых низких показателей среди стран с развитой экономикой.
Споры о поглощении и смене руководства совета директоров
Инвестор-активист Amber Capital утверждает, что правила голосования использовались против мелких акционеров при поглощении американской технологической группой Crane NXT компании Antares Vision, котирующейся в Милане.
Проект указа также отменяет запрет, который не позволял конкурирующим банкам или страховым компаниям распределять директоров в своих советах директоров, создавая так называемые взаимосвязанные директораты.
Как, по вашему мнению, замораживание расширенных прав голоса при определенных голосованиях может повлиять на миноритарных инвесторов в Италии?
