Никосия, Кипр. Рост цен на энергоносители, вызванный перебоями в судоходстве через Ормузский пролив, привел к росту инфляции, и, по прогнозам ЕЦБ, инфляция в еврозоне в среднем составит 3% в 2026 году. Ожидается, что на Кипре последствия для потребителей будут различаться в зависимости от структуры расходов домохозяйств, источников дохода и балансовых отчетов.
Энергетический шок и прогноз инфляции
С начала войны между США и Ираном и последовавшего за этим периодического закрытия Ормузского пролива количество проходов судов сократилось примерно на 90% по сравнению с довоенным уровнем. Цены на нефть почти удвоились по сравнению с уровнем 2025 года.
Макроэкономические прогнозы ЕЦБ на июнь 2026 года показывают, что инфляция в еврозоне в 2026 году составит в среднем 3% по сравнению с 1,9% в прогнозах на декабрь 2025 года. Инфляция цен на энергоносители была пересмотрена до 8,4% с минус 1% в декабре.
Распределение расходов
Влияние инфляции на потребителей частично зависит от того, какие товары и услуги приводят к росту цен. Когда инфляция концентрируется в определенных категориях, а не равномерно распространяется по экономике, это по-разному сказывается на домохозяйствах в зависимости от структуры их расходов.
Домохозяйства с низким доходом, как правило, тратят большую часть своих доходов на предметы первой необходимости, такие как продукты питания и энергия. Учитывая, что текущий рост инфляции обусловлен ростом цен на нефть, в сочетании с особенностями экономики Кипра и зависимостью потребителей от энергоресурсов, особенно для транспорта и производства электроэнергии, эти домохозяйства, вероятно, столкнутся с инфляцией выше среднего уровня.
Уровень доходов
Инфляция также по-разному влияет на домохозяйства в зависимости от их основных источников дохода. Домохозяйства с низкими доходами полагаются в основном на заработную плату и социальные пособия, которые, как правило, медленно корректируются. Однако практика индексации заработной платы, такая как корректировка стоимости жизни, обеспечивает определенную защиту.
Домохозяйства с более высокими доходами, скорее всего, будут иметь альтернативные источники дохода, включая доходы от финансовых инвестиций и предпринимательской деятельности, которые могут быстрее адаптироваться к макроэкономическим изменениям, таким как инфляция, и обеспечить более диверсифицированные источники дохода. В то же время рыночные изменения не всегда благоприятны, поскольку фондовые рынки нестабильны. Тем не менее, домохозяйства с высоким уровнем дохода, как правило, владеют большим количеством финансовых активов, включая акции компаний, котирующихся на бирже, прибыль которых, как отмечалось, оставалась стабильной в течение нескольких предыдущих периодов инфляции.
Канал повышения благосостояния
Третий канал связан с балансовыми отчетами домохозяйств. Домохозяйства с низкими доходами, как правило, хранят активы в основном наличными и на банковских депозитах, реальная стоимость которых снижается из-за инфляции.
Инфляция также снижает реальную стоимость таких обязательств, как ипотечные кредиты, которые, скорее всего, будут принадлежать домохозяйствам с низкими доходами и более молодым семьям. С помощью этого канала, особенно при неожиданной инфляции, происходит перераспределение богатства от кредиторов и вкладчиков к заемщикам. В сочетании с доходным каналом это потенциально может принести пользу домохозяйствам с низкими доходами, если реальная стоимость их долга снизится, а реальная стоимость их дохода сохранится за счет корректировок по типу COLA.
Последствия для потребления и продолжительность шока
Вызывает ли инфляция устойчивые изменения в потреблении, зависит главным образом от того, как долго длится шок и ожидался ли он. Временные инфляционные шоки и последующее за ними временное падение реальных доходов, как правило, не приводят к постоянным изменениям в расходах.
Потребители склонны выравнивать потребление по товарам и с течением времени, приспосабливаясь только до тех пор, пока условия не стабилизируются. В нынешних условиях домохозяйства, скорее всего, сократят потребление энергии и, возможно, сократят расходы в целом или увеличат сбережения, но ожидается, что эти эффекты исчезнут, если инфляция окажется временной.
Риски долгосрочных изменений
Остаются два предостережения. Во-первых, потребители и фирмы могут по-разному воспринимать продолжительность шока. Пандемия Covid-19, хотя и не была таким перманентным потрясением, как технологические изменения, все же привела к длительным последствиям, таким как широкое распространение гибридной работы, которая изменила структуру расходов.
Во-вторых, очень сильные потрясения могут спровоцировать структурные и долговременные изменения в потреблении. Одним из исторических примеров является энергетический кризис 1970-х годов, когда резкое падение спроса на нефть привело к избытку нефти в 1980-х годах, что привело к падению цен с пика в 35 долларов за баррель (около 137 долларов в 2025 году) до уровня ниже 10 долларов к 1986 году (около 29 долларов в 2025 году).
