Обременённые долгами застройщики Гонконга и их кредиторы столкнутся с усиливающимся финансовым давлением, поскольку сроки погашения облигаций в следующем году должны вырасти почти на 70% на фоне падения продаж и оценок в важнейшем с экономической точки зрения секторе недвижимости города.
Рост дефолтов и “слабые перспективы”
- Дефолты: Road King (1098.HK) на прошлой неделе стал первым городским девелопером, не выплатившим купоны по облигациям с 2021 года, после первого дефолта по кредиту, совершенного зарегистрированной на бирже компанией Emperor International (0163.HK) ранее в этом году.
- Прогнозы аналитиков: Аналитики считают, что всё большему числу застройщиков в Гонконге будет трудно выполнить обязательства по погашению задолженности из-за слабых перспектив оживления в секторе коммерческой недвижимости и меньшего количества источников привлечения нового капитала.
- Сроки погашения: Согласно данным LSEG и расчётам Reuters, сроки погашения облигаций местных застройщиков вырастут до $7,1 миллиарда в 2026 году с $4,2 миллиарда в этом году.
Давление на банки и экономику
- Ущерб экономике: На долю недвижимости и связанных с ней секторов приходится примерно четверть ВВП Гонконга. Растущие неплатежи в отрасли не только негативно скажутся на экономических перспективах, но и вызовут беспокойство у кредиторов, включая HSBC, которые в значительной степени зависят от застройщиков в азиатском финансовом центре.
- Проблемные кредиты: Hang Seng Bank (0011.HK) за первые шесть месяцев этого года взял на себя значительные расходы на коммерческую недвижимость в Гонконге в размере 2,5 млрд гонконгских долларов, что на 224% больше, чем год назад.
- Позиция банков: По словам наблюдателей рынка, некоторые банки решили не относить просроченный кредит к категории таковых или требовать немедленных выплат от проблемных застройщиков, опасаясь ухудшения качества активов и эффекта домино, который это может вызвать во всём секторе.
- Рынок недвижимости: Стоимость офисных и торговых активов упала более чем на 50% по сравнению с пиками 2019 года.
- Заявление главы ЦБ: Эдди Юэ, глава центрального банка Гонконга, заявил, что банковская система “хорошо капитализирована и обладает достаточными резервами и хорошей финансовой устойчивостью, чтобы противостоять волатильности рынка”.
Огромные расходы и вызовы для застройщиков
- Долг: Большая часть долгов гонконгских застройщиков приходится на банковские займы.
- Рефинансирование: New World Development (0017.HK), входящая в четвёрку крупнейших застройщиков Гонконга, предотвратила дефолт, заключив в июне сделку по рефинансированию долга на сумму $11,2 миллиарда.
- Юридические риски: Аналитик S&P Global Ratings Эдвард Чен заявил, что он не исключает возможности того, что в ближайшие 12-24 месяца всё больше мелких застройщиков объявят дефолт, поскольку банки сокращают объём предоставляемых им кредитов.
Как вы считаете, как этот кризис повлияет на экономическую стабильность Гонконга в ближайшем будущем?