Лондон, Великобритания — Банк Англии в четверг снизил базовую процентную ставку, однако дал понять, что и без того осторожный темп удешевления заимствований может замедлиться еще больше на фоне сохраняющихся инфляционных рисков.
Разделение голосов в комитете
Пять из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за снижение ставки на 25 базисных пунктов — до 3,75% с 4,0%. Это стало четвертым снижением в 2025 году.
Четверо членов комитета выступили против изменений, опасаясь, что инфляция в Великобритании, остающаяся самой высокой среди стран G7, может закрепиться на повышенном уровне.
Решающий вклад внес губернатор Банка Англии Эндрю Бейли, который изменил свою позицию и поддержал снижение, тем самым обеспечив большинство.
Осторожный сигнал от регулятора
«Мы по-прежнему считаем, что ставки будут снижаться постепенно», — заявил Бейли. — «Но с каждым новым шагом становится все более очевидным, насколько далеко мы можем продвинуться».
Он отметил отсутствие признаков резкого ухудшения на рынке труда, однако подчеркнул, что инфляционные ожидания пока не снизились в достаточной степени.
Эту линию поддержало и официальное заявление Банка Англии по итогам заседания, хотя ряд высокопоставленных чиновников ясно выразили обеспокоенность.
Опасения по поводу инфляции
Заместитель управляющего Клэр Ломбарделли заявила, что по-прежнему больше опасается сценария, при котором инфляция окажется выше ожиданий, отметив, что последние данные улучшились лишь «незначительно».
Главный экономист Банка Англии Хью Пилл также подчеркнул, что риск устойчиво высокой инфляции для него перевешивает риск чрезмерного ее снижения.
Даже после снижения ставка остается почти вдвое выше аналогичного показателя Европейского центрального банка и находится на минимальном уровне почти за три года.
Экономический фон и прогнозы
Инфляция в Великобритании неожиданно снизилась до 3,2% по данным, опубликованным в среду, однако остается выше, чем у сопоставимых экономик. Одним из факторов давления называют прошлогоднее решение министра финансов Рэйчел Ривз повысить налоги для работодателей.
Банк Англии заявил, что теперь ожидает возвращения инфляции к целевому уровню быстрее, чем предполагалось ранее, и что риск ее чрезмерно высокого уровня «стал несколько менее выраженным». Вместе с тем сохраняется вероятность того, что ослабление спроса может привести к слишком низкой инфляции.
Замедление роста и рынок труда
Регулятор ухудшил прогноз по экономике, ожидая нулевого роста в последние три месяца 2025 года вместо ранее прогнозировавшихся 0,3%. Базовый рост при этом, по оценке Банка, должен составлять около 0,2% в квартал.
Экономика Великобритании уже сократилась на 0,1% за три месяца до октября, поскольку компании откладывали инвестиции в ожидании бюджета, представленного 26 ноября.
Банк также ожидает, что бюджет снизит инфляцию в 2026 году примерно на 0,5 процентного пункта за счет разовых мер, которые затем слегка подтолкнут ее вверх в последующие два года. Вклад бюджета в рост экономики оценивается максимум в 0,2 п.п. в 2026–2027 годах.
Глобальный контекст
Другие крупные центральные банки также приближаются к завершению циклов снижения ставок: Федеральная резервная система США уже сигнализировала о еще одном снижении в 2026 году, а Европейский центральный банк, по мнению рынков, практически завершил смягчение политики.
Как вы считаете, сможет ли Банк Англии продолжать снижение ставок, не рискуя закрепить инфляцию на повышенном уровне?
