ВАШИНГТОН, США – Представители Федеральной резервной системы начнут двухдневное заседание во вторник. Оно пройдёт на фоне эскалации напряжённости на Ближнем Востоке, что может привести к новому шоку цен на сырьевые товары. Свежие данные по США, как ожидается, покажут падение розничных продаж и слабый рост промышленного производства в мае.
Осторожность ФРС перед лицом неопределённости
Ожидается, что центральный банк США оставит свою базовую процентную ставку овернайт в диапазоне 4,25-4,50%, где она находилась с декабря. ФРС, вероятно, повторит, что она не может дать конкретных указаний, пока не станет яснее, будут ли импортные тарифы и налогово-бюджетная политика президента Дональда Трампа способствовать росту инфляции, подрывать её экономический рост или – как утверждает его администрация – сохранение темпов роста при снижении цен. Трамп, в свою очередь, потребовал немедленного снижения процентных ставок.
Однако несколько дней интенсивного обмена ракетными ударами между Израилем и Ираном дали ФРС ещё больше оснований для осторожности после того, как цены на нефть подскочили и стали возможным новым источником инфляции, хотя индексы сырой нефти снижались вместе с доходностью облигаций США в понедельник после сообщений о том, что иранское правительство стремится к переговорам с США и Израилем, чтобы положить конец конфликту. Основные фондовые индексы США выросли.
Тем не менее, борьба высветила неопределённость, которая, по словам чиновников ФРС, охватила их политические дебаты с тех пор, как Трамп вернулся к власти в январе и объявил о гораздо более агрессивных мерах, чем ожидалось, по повышению налогов на импорт и пересмотру правил мировой торговли.
Чиновники ФРС в значительной степени ожидали, что торговая политика Трампа окажет стагфляционное воздействие на экономику США, одновременно замедляя рост и повышая цены, при этом направление денежно-кредитной политики – будь то снижение ставок или длительное сохранение стоимости заимствований на текущем уровне — зависит от того, какая проблема кажется более серьёзной.
Данные по розничным продажам и промышленному производству
Данные по розничным продажам и промышленному производству, которые должны быть опубликованы во вторник утром, могут добавить веса доказательствам замедления экономики.
Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидают, что розничные продажи упали на 0,7% в мае после последних месяцев, когда домохозяйства, похоже, торопились с некоторыми покупками, чтобы избежать предстоящих импортных пошлин, в то время как промышленное производство, по прогнозам, вырастет всего на 0,1%.
“Потребители, вероятно, взяли паузу в расходах в мае после значительного роста в марте и вялого апреля”, — сказал Скотт Андерсон, главный экономист BMO по США. Он добавил, что ожидает, что промышленное производство немного снизилось за месяц из-за “неопределённости в связи с торговой войной, роста цен на сырьё и замедления спроса в США и во всём мире”.
ФРС опубликует новое политическое заявление, а также обновлённые прогнозы по экономике и базовой процентной ставке в 14:00 по восточному времени (18:00 по Гринвичу) в среду, а председатель ФРС Джером Пауэлл проведёт пресс-конференцию через полчаса.
Прогнозы ФРС и “ястребиный” настрой
Краткое изложение экономических прогнозов центрального банка может привлечь больше внимания, чем само политическое решение, поскольку аналитики и инвесторы ищут доказательства того, как изменились взгляды чиновников ФРС на перспективы со времени их последнего набора прогнозов в марте, до того, как стали ясны масштабы тарифных планов Трампа, а также до того, как он отложил некоторые из самых жёстких сборов, введённых в условиях в основном негативной реакции рынка.
Представители ФРС в марте понизили свои ожидания относительно экономического роста в этом году и повысили уровень ожидаемой инфляции, но оставили без изменений средний прогноз снижения ставки на две четверти процентного пункта в этом году. Хотя этот прогноз по ставке совпал с декабрьским, разброс мнений на “точечном графике” ФРС сузился, и некоторые аналитики ожидают дальнейшего изменения “ястребиного” настроя в свете того, что центральный банк делает упор на удержание инфляции под контролем и ожидает, что новые тарифы Трампа по-прежнему приведут к росту цен.
“Изменения в торговой политике, вероятно, привели к значительному изменению прогнозов ФРС”, в сторону ещё более медленного роста и более высокой инфляции в этом году, чем ожидалось в марте, написал в пятницу Майкл Фероли, главный экономист JP Morgan по США. “Эти изменения, связанные со стагфляцией, не указывают на чёткое направление пересмотра dots. Несмотря на это, мы считаем, что dots будет пересмотрен в умеренно ‘ястребином’ направлении”, и в этом году произойдёт только одно снижение ставки.
Как вы считаете, насколько решения ФРС смогут сбалансировать инфляционное давление и необходимость стимулирования экономического роста в текущих условиях?
