Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард предупредила, что мировая экономика переживает период повышенной неопределённости, подчеркнув при этом устойчивость как глобального роста, так и роста экономики еврозоны в первой половине 2025 года.
Опережающая загрузка и её влияние
Выступая в среду в Международном деловом совете Всемирного экономического форума в Женеве, она заявила, что мировая экономика находится “на сложном этапе”. Однако она добавила, что “несмотря на недавнюю напряжённость в торговле и существенную неопределённость, глобальный рост пока в целом остаётся стабильным”.
Лагард объяснила, что во многом такая устойчивость была обусловлена опережающей загрузкой, вызванной повышением тарифов. Она отметила, что “в первом квартале этого года, например, мы наблюдали сильную глобальную опережающую загрузку, поскольку импортёры увеличивали свои запасы в ожидании повышения тарифов”.
Глава ЕЦБ также отметила, что этот всплеск активности привёл к росту мировой экономики, который превзошёл предыдущие прогнозы. Международный валютный фонд, по её словам, обнаружил, что “глобальный экономический рост в первом квартале 2025 года был на 0,3 процентных пункта выше, чем прогнозировалось ещё в апреле, благодаря международной торговле и инвестиционной активности”.
Лагард отметила, что недавние торговые сделки помогли снизить неопределённость, но не устранили её полностью. “Один из индексов неопределённости глобальной торговой политики снизился примерно наполовину по сравнению с апрельским максимумом, но остаётся значительно выше своего исторического среднего значения”, — сказала она.
Экономика еврозоны и новая торговая сделка с США
Обращаясь к Европе, Лагард подчеркнула, что экономика еврозоны продемонстрировала устойчивость в начале года, несмотря на сложные глобальные условия. Она объяснила это двумя ключевыми факторами:
- Выгода от глобальной загрузки: Ориентированная на экспорт экономика Европы выиграла от глобальной загрузки, и рост в первом квартале превзошёл ожидания. Однако этот эффект уже начал меняться на противоположный, и ожидаемое замедление экономического роста в еврозоне стало очевидным уже во втором квартале этого года.
- Увеличение потребления и стабильный рынок труда: Второй фактор поддержки — это увеличение частного потребления и инвестиций наряду с устойчивым рынком труда. Уровень безработицы в июне составил 6,2%, практически не изменившись по сравнению с предыдущим годом, в то время как численность рабочей силы продолжала увеличиваться.
Лагард также обратила внимание на детали нового торгового соглашения между Европейским союзом и Соединёнными Штатами. Президент ЕЦБ пояснил, что сделка “вводит более высокие тарифы на товары из зоны евро по сравнению с тарифным режимом США, существовавшим до апреля”. Средний тариф на импорт товаров из зоны евро в США в настоящее время оценивается в диапазоне от 12% до 16%.
Лагард подчеркнула, что этот результат менее серьёзен, чем предполагалось ранее в этом году. “Результаты торговой сделки значительно ниже сурового сценария, предусматривающего более чем 20-процентные тарифы США на товары из зоны евро, предусмотренные в июньских прогнозах”, — сказала она. Тем не менее, она предупредила, что неопределённость сохраняется, особенно в связи с тем, что отраслевые тарифы на фармацевтические препараты и полупроводники остаются неясными.
Она подтвердила, что сотрудники ЕЦБ оценят все последствия торговой сделки между ЕС и США для экономики еврозоны в сентябрьских прогнозах, которые, по её словам, “будут определять наши решения в ближайшие месяцы”.
Лагард также подчеркнула важность расширения торговых отношений Европы за пределы Соединённых Штатов. Она сказала, что “хотя Соединённые Штаты являются – и останутся – важным торговым партнёром, Европа также должна стремиться к углублению своих торговых связей с другими юрисдикциями, используя сильные стороны своей ориентированной на экспорт экономики”. Наконец, Лагард подчеркнула существующую сильную позицию ЕС, отметив, что “являясь торговым партнёром номер один для 72 стран, ЕС уже обладает крупнейшей сетью торговых соглашений в мире”.
Как вы считаете, насколько торговая политика США повлияет на экономический рост в еврозоне в ближайшие месяцы?
