10 апреля 2025

Саудовская Аравия сталкивается с ростом долга и сокращением расходов на фоне падения цен на нефть

Саудовская Аравия, чье богатство неразрывно связано с доходами от продажи нефти, сталкивается с растущим давлением, вынуждающим ее увеличивать долг или сокращать расходы после падения цен на нефть, что осложняет планы по финансированию амбициозной программы диверсификации ее экономики.
Цены на нефть упали почти до четырехлетних минимумов из-за опасений, что торговая война повлияет на мировой экономический рост, а также после неожиданного решения некоторых производителей нефти ОПЕК+, включая Саудовскую Аравию, увеличить свои планы по добыче.
Снижение цен угрожает лишить Саудовскую Аравию десятков миллиардов долларов доходов, а также запланированного снижения дивидендов от государственного энергетического гиганта Saudi Aramco.
По оценкам Международного валютного фонда и экономистов, Эр-Рияду необходимы цены на нефть выше 90 долларов за баррель, чтобы сбалансировать свой бюджет. На этой неделе базовые цены на нефть марки Brent опустились ниже 65 долларов.
ВИДЕНИЕ 2030 В то время как Саудовская Аравия финансирует свою программу реформ “Видение 2030” за счет бюджета, правительству необходимо тратить средства на грандиозные инфраструктурные проекты, связанные с этой программой, целью которой является избавление экономики от самопровозглашенной “нефтяной зависимости”.
Государственный инвестиционный фонд стоимостью 925 миллиардов долларов, который руководит проектом Vision 2030, также частично зависит от нефти, в том числе за счет своих акций в Aramco.
“Саудовская Аравия, вероятно, будет полагаться на долговое финансирование, и ей придется отложить или сократить некоторые запланированные контракты, учитывая, что в 2024 году уже был двойной дефицит”, – сказала Карен Янг, старший научный сотрудник Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета, имея в виду дефицит бюджета и счета текущих операций.
Перед объявлением тарифов в США она сказала, что аналитики ожидали, что государственный долг Саудовской Аравии вырастет на 100 миллиардов долларов в течение следующих трех лет. Согласно официальным данным, в 2024 году он подскочил на 16% и превысил 324 миллиарда долларов.
Ожидается, что дивиденды Aramco также сократятся на треть в этом году, что означает, что правительство и PIF получат примерно на 32 миллиарда долларов и 6 миллиардов долларов меньше, соответственно, показывают расчеты Reuters. В прошлом году 62% государственных доходов были получены от продажи нефти. Эр-Рияд не прогнозирует поступления от продажи нефти в этом году, но в своем бюджете на 2025 год, опубликованном в ноябре, он прогнозирует снижение общего объема поступлений на 3,7%.
По мнению аналитиков, пересмотр бюджета PIF, вероятно, также потребует дополнительного финансирования. Управляющий фондом Ясир Аль-Румайян заявил в прошлом году, что фонд намерен увеличить ежегодные инвестиции с 40-50 миллиардов долларов до 70 миллиардов в период с 2025 по 2030 год.
PIF отказался от комментариев.
В прошлом году Саудовская Аравия была одним из крупнейших эмитентов долговых обязательств на развивающихся рынках, и в этом году правительство уже привлекло облигации на сумму 14,4 миллиарда долларов.
PIF, который в прошлом году занял 24,8 миллиарда долларов посредством облигаций и займов, уже привлек 11 миллиардов долларов в 2025 году. Несколько других организаций, связанных с государством, также привлекли миллиарды долларов.
PIF вложил сотни миллиардов долларов в местную экономику, инвестируя во все – от молочной компании по производству верблюдов до NEOM, гигантского футуристического города в пустыне.
Среди предстоящих проектов – проведение зимних Азиатских игр 2029 года с искусственным снегом и искусственным пресноводным озером, а также Чемпионата мира по футболу 2034 года, к которому будут построены 11 новых стадионов и реконструированы другие.
Министерство финансов “пересматривает и расставляет приоритеты” в расходах, чтобы экономика, включая частный сектор, могла “наверстать упущенное”, избегая при этом “перегрева экономики”, сказал представитель министерства.
“Мы оцениваем последние события и готовы принять любые политические решения, необходимые для обеспечения того, чтобы наше финансовое положение оставалось стабильным”, – сказал представитель.
“Мы по-прежнему уверены, что большинство наших стратегических целей либо достигнуты, либо находятся на верном пути, и мы проведем ключевые мероприятия, которые мы проводим”.
Падение цен на нефть совпадает с геополитическими изменениями, поскольку президент США Дональд Трамп меняет мировой экономический порядок, существовавший со времен Второй мировой войны.
Трамп оказал давление на ОПЕК и ее фактического лидера Саудовскую Аравию с целью снижения цен на нефть и призвал Эр-Рияд инвестировать в Соединенные Штаты 1 трлн долларов. В мае он должен посетить Саудовскую Аравию, Катар и Объединенные Арабские Эмираты в рамках своего первого зарубежного визита.
Снижение цен на нефть “скорее всего, приведет к дополнительной переоценке приоритетов крупных проектов, дальнейшей рационализации, пересмотру сроков реализации и сокращению рабочей силы по проектам”, – сказал Нил Квиллиам, младший научный сотрудник программы по Ближнему Востоку и Северной Африке лондонского аналитического центра Chatham House.
Тем не менее, правительство, вероятно, будет рассматривать краткосрочный риск снижения цен на нефть как оправдывающий долгосрочные выгоды, сказал Квиллиам, отметив, что королевство пользуется низким соотношением долга к ВВП и доверием со стороны кредиторов.
S&P повысило рейтинг Саудовской Аравии с “А” до “А+” в прошлом месяце, но указало, что неблагоприятные колебания цен на нефть и увеличение объема инвестиций, финансируемых за счет долга, были одними из факторов, которые могли снизить этот рейтинг.