24 февраля 2025

Деловая активность в США замедляется, инфляционные ожидания потребителей растут

Деловая активность в США практически застопорилась в феврале на фоне растущих опасений по поводу тарифов на импорт и резкого сокращения расходов федерального правительства, что свело на нет все достижения, достигнутые после победы президента Дональда Трампа на выборах.
Снижение активности до 17-месячного минимума, о котором сообщило S&P Global в пятницу, стало последним в серии опросов, свидетельствующих о том, что компании и потребители все больше обеспокоены политикой администрации Трампа.
Деловые и потребительские настроения резко возросли после победы республиканца 5 ноября на фоне надежд на менее жесткую регуляторную среду, снижение налогов и низкую инфляцию.
“Похоже, деловой медовый месяц Трампа закончился”, – сказал Кайл Чепмен, аналитик по валютным рынкам Ballinger Group.
Сводный индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P Global, который отслеживает производственный сектор и сектор услуг, упал в этом месяце до 50,4. Это самый низкий показатель с сентября 2023 года по сравнению с 52,7 в январе. Значение выше 50 указывает на рост в частном секторе.
Снижение индекса деловой активности произошло в секторе услуг, который сократился впервые с января 2023 года. Производственная активность выросла до восьмимесячного максимума, хотя это было объяснено “потенциальным ростом издержек или дефицитом поставок, связанным с тарифами”.
Глобальное исследование S&P было проведено в период с 10 по 20 февраля.
В первый месяц своего пребывания на посту президента Трамп ввел дополнительные 10-процентные пошлины на китайский импорт. 25-процентный сбор на импорт из Мексики и Канады был приостановлен до марта. В этом месяце Трамп повысил тарифы на импорт стали и алюминия до 25 процентов.
Во вторник он заявил, что намерен ввести автомобильные пошлины “в районе 25%” и аналогичные пошлины на импорт полупроводников и фармацевтических препаратов. Кроме того, сокращаются расходы федерального правительства, и тысячи работников, от ученых до смотрителей парков, в основном тех, кто находится на испытательном сроке, увольняются Департаментом эффективности государственного управления миллиардера Илона Маска, или DOGE – организацией, созданной Трампом.
“Компании сообщают о широко распространенных опасениях по поводу влияния политики федерального правительства, начиная от сокращения расходов и заканчивая тарифами и геополитическими событиями”, – сказал Крис Уильямсон, главный экономист по бизнесу S&P Global Market Intelligence.
“Продажи, как сообщается, страдают из-за неопределенности, вызванной изменением политического ландшафта, а цены растут на фоне повышения тарифов поставщиками”.
Акции на Уолл-стрит упали. Доллар вырос по отношению к корзине валют. Доходность казначейских облигаций США снизилась.
ОБЩЕЕ УХУДШЕНИЕ
Настроения домостроителей в феврале достигли пятимесячного минимума, и причиной этого стали тарифы.
Опрос, проведенный Мичиганским университетом в пятницу, показал, что индекс потребительских настроений упал до 15-месячного минимума в 64,7 в феврале с окончательного значения в 71,7 в январе. Это было ниже предварительного значения в 67,8.
12-месячные инфляционные ожидания потребителей ухудшились до 4,3%, самого высокого показателя с ноября 2023 года, с 3,3% в январе. В течение следующих пяти лет потребительская инфляция составила 3,5%, что является самым высоким показателем с 1995 года, по сравнению с 3,2% в январе.
В январе Федеральная резервная система приостановила цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив процентные ставки на 100 базисных пунктов с сентября. Опубликованные в среду протоколы заседания Центрального банка США от 28-29 января показали, что первоначальные политические предложения Трампа вызвали обеспокоенность ФРС по поводу роста инфляции.
“Вы можете поспорить, что председатель Пауэлл и компания примут это к сведению, и это еще больше убедит ФРС в том, что решение будет отложено на некоторое время”, – сказал Стивен Стэнли, главный экономист по США в Santander US Capital Markets.
“Вопрос в том, обращают ли президент Трамп и администрация внимание на ухудшение настроений потребителей из-за угрозы введения тарифов”.
Однако на финансовых рынках опасения по поводу ослабления экономики, похоже, перевесили опасения по поводу возобновления инфляции, поскольку фьючерсные контракты, которые рассчитываются в соответствии с политикой ФРС, повышают вероятность двух снижений процентных ставок в этом году, а не только одного. По оценкам рынка, первое снижение может произойти в июне, а второе – уже в октябре.
Тем временем, в обзоре S&P Global преобладали опасения по поводу инфляции. Показатель цен, которые компании платят за производственные ресурсы, вырос до 58,5 в этом месяце с 57,4 в январе. Этому способствовал индекс промышленного производства, который подскочил до 63,5 пункта с 57,4 пункта в прошлом месяце, “что менеджеры по закупкам в подавляющем большинстве случаев объясняют тарифами и соответствующим повышением цен со стороны поставщиков”.
Производители переложили повышение цен на потребителей, что может привести к росту стоимости товаров. Замедление инфляции объясняется товарной дефляцией.
Хотя предприятия сферы услуг также столкнулись с повышением цен на сырье, они, по-видимому, частично компенсировали этот рост, поскольку замедление спроса усилило конкуренцию, что может благоприятно сказаться на общем прогнозе инфляции, поскольку в последние месяцы ценовое давление усилилось. Показатель цен, устанавливаемых предприятиями на свои товары и услуги, снизился до 51,6 с 53,9 в прошлом месяце.
Показатель новых заказов, полученных частными предприятиями, согласно опросу, снизился до 50,6 в этом месяце с 53,7 в январе. Показатель занятости снизился до 49,4 с 54,0 в январе.
Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе вырос до 51,6 с 51,2 в январе. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали, что индекс деловой активности в производственном секторе вырастет до 51,5.
Индекс деловой активности в сфере услуг упал до 49,7, что стало первым сокращением чуть более чем за два года, с 52,9 в прошлом месяце. Это не оправдало ожиданий экономистов, ожидавших значения в 53,0.
Ряд слабых отчетов распространился и на рынок жилья.
Национальная ассоциация риэлторов сообщила в третьем отчете, что продажи домов, ранее находившихся в собственности, снизились на 4,9% в январе до 4,08 млн единиц в годовом исчислении с учетом сезонных колебаний, что объясняется высокими ставками по ипотечным кредитам и ценами на жилье. Ставки по ипотечным кредитам зависят от доходности 10-летних казначейских облигаций, которая остается высокой на фоне устойчивости экономики и устойчивой инфляции.
Существуют также опасения, что тарифы приведут к росту стоимости строительных материалов, включая пиломатериалы и бытовую технику, что затруднит для строителей решение проблемы дефицита жилья в стране, что приводит к росту цен на жилье и снижению его доступности.
“Учитывая, что стоимость заимствований остается на уровне выше 7%, мы ожидаем, что эта слабость покупательской активности сохранится в ближайшие месяцы”, – сказал Брэдли Сондерс, экономист Capital Economics по Северной Америке.