17 апреля 2025

ЕЦБ снова снижает ставки, чтобы защитить экономику от тарифного удара США

Европейский центральный банк в четверг снизил процентные ставки в седьмой раз за год, стремясь поддержать и без того слабую экономику еврозоны, которая пострадает от тарифов США.
Политики были единодушны в одобрении снижения ставки в четверг, поскольку даже некоторые из наиболее “ястребиных” политиков согласились с тем, что глобальная торговая война существенно изменила перспективы, сообщил Reuters источник.
Доходность 2-летних облигаций Германии в последний раз оставалась неизменной на уровне 1,75%, ранее она торговалась на уровне 1,807%.Европейский индекс STOXX 600 снизился на 0,3% (.STOXX), удерживаясь на низком уровне в течение дня.
комментарии:
ЭНДРЮ КЕННИНГЕМ, ГЛАВНЫЙ ЭКОНОМИСТ CAPITAL ECONOMICS ПО ЕВРОПЕ:
“Хотя сегодняшнее решение ЕЦБ снизить ставку по депозитам с 2,5% до 2,25% было ожидаемым, заявление о денежно-кредитной политике явно указывает на дальнейшее смягчение политики в будущем. В заявлении говорится, что перспективы экономического роста “ухудшились” из-за “растущей торговой напряженности”. И отмечается, что “возросшая неопределенность, вероятно, снизит доверие среди домохозяйств и фирм”, а реакция рынка на торговую напряженность “, вероятно, окажет более жесткое воздействие на условия финансирования”. Таким образом, при прочих равных условиях ЕЦБ считает, что денежно-кредитная политика должна быть более адаптивной, чем ожидалось ранее”.
СТИВ РАЙДЕР, СТАРШИЙ ПОРТФЕЛЬНЫЙ МЕНЕДЖЕР AVIVA INVESTORS:
“Чуть более трех недель назад рынок сомневался, пропустит ли ЕЦБ апрельское снижение ставки, но сегодня, как и ожидалось, ЕЦБ снизил ставку на 25 базисных пунктов. Тарифы в США увеличили риски для глобального экономического роста, что также оказало понижательное давление на цены на сырьевые товары и повышательное давление на евро. Эти факторы в настоящее время влияют на инфляционные ожидания. Несмотря на то, что перспективы для региона ЕС остаются крайне неопределенными, мы считаем правильным, что ЕЦБ установит процентные ставки в нейтральном диапазоне, а отмена ограничительной политики и более зависимый от данных подход являются признанием этих возросших рисков.
По нашему мнению, баланс рисков для процентных ставок остается в сторону снижения, однако рынки сейчас хорошо оценивают это, и поэтому мы придерживаемся нейтрального отношения к европейским ставкам. В среднесрочной перспективе мы видим несколько благоприятных факторов для еврозоны, которые, по нашему мнению, способствуют повышению кривой доходности.”
ДИН ТЕРНЕР, ГЛАВНЫЙ ЭКОНОМИСТ по ЕВРОЗОНЕ В UBS GLOBAL WEALTH MANAGEMENT, ЛОНДОН:
“Политики стремятся найти баланс между “голубиными” импульсами, такими как опасения по поводу экономического роста, инфляции и продолжающихся торговых конфликтов, и более “ястребиными” тенденциями, особенно в отношении фискальной политики, особенно в Германии.
Важно отметить, что ЕЦБ сохраняет свои возможности в отношении дальнейшего изменения процентных ставок. Мы ожидаем еще одного снижения ставки в июне с возможностью дальнейшего смягчения позже в этом году, в зависимости от того, как будут продвигаться торговые переговоры”.
КИРСТИН КУНДБИ-НИЛЬСЕН, ВАЛЮТНЫЙ АНАЛИТИК, DANKSE BANK:
“В нем преобладает “голубиный” тон. Внимание переключилось на риск ухудшения перспектив экономического роста, а не на риск повышения инфляции”.
“Они сосредоточены на экономическом росте из-за неопределенности торговой политики”.
МАРЧЕЛ АЛЕКСАНДРОВИЧ, ЭКОНОМИСТ SALTMARSH ECONOMICS:
“Не имея ясности относительно масштабов и влияния тарифов в США, ЕЦБ игнорирует политический шум и реагирует на более слабые, чем ожидалось, данные по внутренней инфляции. Очередное снижение ставки на 25 базисных пунктов приближает процентные ставки к нейтральным, и Совет управляющих исключает слово “ограничительный” из своего политического заявления. Однако он по-прежнему рассматривает возможность снижения ставки в июне”.
НАТАША МЭЙ, АНАЛИТИК по ГЛОБАЛЬНЫМ РЫНКАМ, JPMORGAN ASSET MANAGEMENT:
“Сегодня ЕЦБ выбрал преемственность, придерживаясь своей испытанной формулы снижения ставки на 25 базисных пунктов, практически без каких-либо указаний относительно дальнейшего направления политики. Это может показаться разумной стратегией, учитывая огромную неопределенность в отношении будущих глобальных торговых отношений. Но, учитывая экономический фон, ЕЦБ нет необходимости проявлять такие колебания.
Независимо от того, будут ли установлены тарифные ставки, большинство членов Управляющего совета ЕЦБ, похоже, согласны с тем, что напряженность в торговле окажет большее влияние на активность в еврозоне – и, следовательно, на среднесрочную инфляцию – чем приведет к прямому росту цен. Это означает, что ЕЦБ должен оставить ставки ниже своего прогнозируемого нейтрального диапазона в 1,75-2,25%, особенно учитывая краткосрочное дефляционное давление, вызванное укреплением евро и снижением цен на энергоносители”.
ЖОЛТ КОХАЛМИ, ГЛОБАЛЬНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ ОТДЕЛА НЕДВИЖИМОСТИ И СО-ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР PICTET ALTERNATIVE ADVISORS:
“Заглядывая в будущее, мы ожидаем, что центральный банк продолжит смягчать денежно-кредитную политику: экономика еврозоны в этом году вырастет менее чем на 1 процент, а инфляция, как ожидается, снизится ниже 2 процентов в 2026 году. Несколько снижений ставок будут означать, что неблагоприятные тенденции последних лет в сфере недвижимости могут изменить направление и стать благоприятными”.
ЯЭЛЬ СЕЛФИН, ГЛАВНЫЙ ЭКОНОМИСТ KPMG:
“ЕЦБ сохранил осторожность в своем заявлении, решив оставить свои возможности открытыми на фоне сохраняющейся торговой неопределенности. Тем не менее, ЕЦБ подчеркнул, что прогноз ухудшился, сигнализируя о том, что он, вероятно, продолжит снижение ставок на предстоящих заседаниях. Учитывая, что чистое влияние тарифов, вероятно, будет дефляционным, это может позволить ЕЦБ при необходимости снизить ставки ниже нижнего диапазона своей нейтральной оценки ставки”.